பொருளாதாரத் தடைகள் சேறும் சகதியுமான அடுத்த படிகளாக ரஷ்யா வரலாற்று இயல்புநிலைக்கு நழுவுகிறது

உக்ரைன் மீதான கிரெம்ளின் படையெடுப்பிற்குப் பிறகு விதிக்கப்பட்ட தண்டனைகளைச் சுற்றி பல மாதங்களாக ரஷ்யா பாதைகளைக் கண்டறிந்தது. ஆனால் ஞாயிற்றுக்கிழமை நாளின் முடிவில், மே 27 இல் சிக்கியிருந்த சுமார் 100 மில்லியன் டாலர் வட்டி செலுத்துவதற்கான சலுகைக் காலம் காலாவதியானது, காலக்கெடு தவறினால் “இயல்புநிலை நிகழ்வு” என்று கருதப்படுகிறது.

இந்தக் கட்டத்திற்கான பாதை இயல்பிலிருந்து வெகு தொலைவில் உள்ளது, ஏனெனில் ரஷ்யா தனது பில்களைச் செலுத்துவதற்கான ஆதாரங்களைக் கொண்டுள்ளது – மற்றும் அவ்வாறு செய்ய முயற்சித்தது – ஆனால் பொருளாதாரத் தடைகளால் தடுக்கப்பட்டது. அந்தக் கட்டுப்பாடுகள், அடுத்து என்ன வரப்போகிறது என்பது குறித்தும், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை எப்படிப் பெறலாம் என்பது குறித்தும் பெரும் நிச்சயமற்ற தன்மை உள்ளது.

“ரஷ்யா தனது எரிசக்தி ஏற்றுமதியின் அதிக விலையில் இருந்து பயனடைவதால், அதன் வெளிநாட்டுக் கடனைச் செலுத்துவதற்கான வழிமுறைகள் மற்றும் விருப்பம் இரண்டையும் தெளிவாகக் கொண்டுள்ளது” என்று HYCM குழுமத்தின் தலைமை ஆய்வாளர் கில்ஸ் கோக்லன் கூறினார். இது “தொழில்நுட்ப அர்த்தத்தில் இயல்புநிலை, எனவே பல முதலீட்டாளர்கள் அதைக் காத்திருக்கத் தயாராக இருக்கலாம்.”

மூடிஸ் இன்வெஸ்டர்ஸ் சர்வீஸ், தவறவிட்ட கொடுப்பனவுகள் அதன் வரையறையின் கீழ் இயல்புநிலையாக இருப்பதாகக் கூறியது, மேலும் அரசாங்கம் எதிர்காலப் பத்திரப் பணப்பரிவர்த்தனைகளிலும் தவறிவிடும் என்று எச்சரித்தது. மூடிஸ் மற்றும் பிற மதிப்பீட்டு நிறுவனங்கள் பொருளாதாரத் தடைகள் காரணமாக ரஷ்யாவை மதிப்பிடுவதில்லை.

பொருளாதாரம் மற்றும் சந்தைகளுக்கு ஏற்கனவே ஏற்பட்டுள்ள சேதத்தை கருத்தில் கொண்டு, இயல்புநிலையும் தற்போது குறியீடாக உள்ளது, மேலும் ரஷ்யர்களுக்கு இரட்டை இலக்க பணவீக்கம் மற்றும் ஆண்டுகளில் மோசமான பொருளாதார சுருக்கம் ஆகியவற்றைக் கையாள்வதில் சிறிய விஷயமே உள்ளது. ஆனாலும், பொருளாதாரம், நிதி மற்றும் அரசியல் புறக்கணிக்கப்பட்ட நாடு என்ற விரைவான மாற்றத்தில் இது ஒரு கடுமையான அடையாளமாகும். மார்ச் தொடக்கத்தில் இருந்து நாட்டின் யூரோபாண்டுகள் நெருக்கடியான மட்டத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டுள்ளன, மத்திய வங்கியின் வெளிநாட்டு இருப்புக்கள் முடக்கப்பட்டுள்ளன, மேலும் மிகப்பெரிய வங்கிகள் உலக நிதிய அமைப்பில் இருந்து துண்டிக்கப்பட்டுள்ளன.

ரஷ்ய இறையாண்மை பத்திரங்கள் மார்ச் மாதத்திலிருந்து நெருக்கடியான மட்டத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன

எந்தவொரு பில்களையும் ஈடுசெய்ய தன்னிடம் நிதி இருப்பதாகவும், பணம் செலுத்தாத நிலைக்கு தள்ளப்பட்டுள்ளதாகவும் கூறி, இயல்புநிலை பதவிக்கு எதிராக ரஷ்யா பின்னுக்குத் தள்ளப்பட்டது.

அதன் வழியைத் திருப்ப முயற்சித்தபோது, ​​அது கடந்த வாரம் தனது $40 பில்லியன் நிலுவையில் உள்ள இறையாண்மைக் கடனை ரூபிள்களில் வழங்குவதாக அறிவித்தது, மேற்கத்திய நாடுகளால் செயற்கையாக தயாரிக்கப்பட்டது என்று அது கூறிய “படை-மஜ்யூர்” நிலைமையை விமர்சித்தது.

ரஷ்யாவின் கடைசி இறையாண்மை 1998 இல் நாட்டின் நிதிச் சரிவு மற்றும் ரூபிள் மதிப்பிழப்பு ஆகியவற்றின் போது ஏற்பட்டது.

அந்த நேரத்தில், ரஷ்யா தனது வெளிநாட்டு யூரோபாண்டுகளை திருப்பிச் செலுத்துவதைத் தவிர்த்தது, இருப்பினும் ஜனாதிபதி போரிஸ் யெல்ட்சின் அரசாங்கம் $40 பில்லியன் ரூபிள் மதிப்பிலான கடனைத் திருப்பியளித்தது, மேலும் அரசுக்குச் சொந்தமான Vnesheconombank வழங்கிய டாலர் நோட்டுகளுக்கான கொடுப்பனவுகளையும் தவறவிட்டது.

மேற்கத்திய வங்கிகள் வைத்திருக்கும் சோவியத் காலக் கடனை மறுசீரமைக்க 1997 இல் லண்டன் கிளப் என்று அழைக்கப்படும் உடன்படிக்கைக்குப் பிறகு அந்தப் பத்திரங்கள் வழங்கப்பட்டாலும், அவை ரஷ்ய கூட்டமைப்பைக் காட்டிலும் Vnesheconombank இன் தொழில்நுட்பக் கடமைகளாக இருந்தன என்று சர்வதேச நாணய நிதியத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஒரு ஆய்வறிக்கை தெரிவிக்கிறது. . மே 1999 இல், அரசாங்கம் சோவியத் காலத்தின் டாலர் பத்திரத்தையும் செலுத்தத் தவறியது, இது MinFin III என அறியப்பட்டது, இது உள்நாட்டில் வெளியிடப்பட்டது, ஆனால் அது பரவலாக வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களால் நடத்தப்பட்டது.

Lee Buchheit மற்றும் Elena Daly கருத்துப்படி, 1990 களின் மறுசீரமைப்பின் போது ரஷ்யாவிற்கு ஆலோசனை வழங்கிய இறையாண்மைக் கடன் வழக்கறிஞர்கள், அந்த நாடு அதன் கடனில் சிலவற்றை மறுசீரமைத்தது, அந்த நேரத்தில் அதன் யூரோபாண்டுகள் சேர்க்கப்படவில்லை. “MinFins, டாலரில் குறிப்பிடப்பட்டாலும், ரஷ்ய சட்டத்தால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது, எனவே உள் கடனாகக் கருதப்படலாம்” என்று அவர்கள் கூறினர்.

1918 ஆம் ஆண்டில் விளாடிமிர் லெனினின் கீழ் போல்ஷிவிக்குகள் நாட்டின் அதிர்ச்சியூட்டும் ஜாரிஸ்ட் கால கடன் சுமையை நிராகரித்தபோது, ​​ஒரு நூற்றாண்டுக்கு முன்பு, ரஷ்யா அதன் வெளிநாட்டுக் கடனாளிகளுக்கு எதிராக நேரடி இயல்புநிலையில் விழுந்தது.

லூமிஸ் சேல்ஸ் & கம்பெனி எல்பியின் மூத்த இறையாண்மை ஆய்வாளர் ஹசன் மாலிக் கருத்துப்படி, சில நடவடிக்கைகளால் இன்றைய பணத்தில் இது ஒரு டிரில்லியன் டாலர்களை நெருங்கியது.

ஒப்பிடுகையில், ஏப்ரல் தொடக்கத்தில் ரஷ்யாவின் யூரோபாண்டுகளில் கிட்டத்தட்ட $20 பில்லியன்களுக்கு சமமான தொகையை வெளிநாட்டினர் வைத்துள்ளனர்.

ஒரு முறையான இயல்புநிலை அறிவிப்பு பொதுவாக மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களிடமிருந்து வரும், ஆனால் ஐரோப்பிய தடைகள் ரஷ்ய நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளை திரும்பப் பெற வழிவகுத்தது. பத்திர ஆவணங்களின்படி, நிலுவையில் உள்ள 25% பத்திரங்களின் உரிமையாளர்கள் “இயல்புநிலை நிகழ்வு” ஏற்பட்டதாக ஒப்புக்கொண்டால், வைத்திருப்பவர்கள் தங்களைத் தாங்களே அழைக்கலாம்.

நிதி மந்திரி அன்டன் சிலுவானோவ் வியாழன் அன்று நிலைமையை ஒரு “கேலிக்கூத்து” என்று நிராகரித்தார்.

ரஷ்யா தனது இறையாண்மை விதிவிலக்கை தள்ளுபடி செய்யாததால், எந்த வெளிநாட்டு நீதிமன்றமும் அதிகார வரம்பைக் கொண்டிருக்காது என்பதால், கடனளிப்பவர்களுக்கு நீதிமன்றங்கள் மூலம் இயல்புநிலை அறிவிப்பைப் பெறுவதில் அர்த்தமில்லை என்றும் அவர் கூறினார்.

“இறுதியில் நாம் இராஜதந்திர சொத்துக்களைக் கோரும் நிலைக்கு வந்தால், அது இராஜதந்திர உறவுகளைத் துண்டித்து நேரடி மோதலில் நுழைவதற்குச் சமம்” என்று அவர் கூறினார். “இது முற்றிலும் மாறுபட்ட விதிகளுடன் நம்மை வேறு உலகில் வைக்கும். இந்த வழக்கில் நாங்கள் வித்தியாசமாக செயல்பட வேண்டும் – சட்ட வழிகளில் அல்ல.”

மே 27 அன்று டாலர் மற்றும் யூரோ-குறிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்களில் கூப்பன் பேமெண்ட்டுகளை முதலீட்டாளர்கள் பெறத் தவறியதால் 30 நாள் சலுகைக் காலம் தூண்டப்பட்டது. பத்திரதாரர்களுக்கு நிலைமையை மதிப்பிடுவதற்கு நேரம் உள்ளது: பணம் செலுத்திய தேதியிலிருந்து மூன்று ஆண்டுகளுக்கு மட்டுமே உரிமைகோரல்கள் செல்லாது. பத்திர ஆவணங்களுக்கு.

பணம் செலுத்துவது தடைசெய்யப்பட்ட நிலையில், விளாடிமிர் புடின் புதிய விதிமுறைகளை அறிமுகப்படுத்தினார், இது ரூபிள்களில் பொருத்தமான தொகையை உள்ளூர் செலுத்தும் முகவருக்கு மாற்றப்பட்டவுடன் வெளிநாட்டு நாணய பத்திரங்கள் மீதான ரஷ்யாவின் கடமைகள் நிறைவேற்றப்படும் என்று கூறுகிறது.

நிதி அமைச்சகம் வியாழன் மற்றும் வெள்ளிக்கிழமைகளில் அந்த விதிகளின் கீழ் சுமார் 400 மில்லியன் டாலர்களுக்கு சமமான அதன் சமீபத்திய வட்டி செலுத்துதலைச் செய்தது. இருப்பினும், அடிப்படைப் பத்திரங்கள் எதுவும் உள்ளூர் நாணயத்தில் தீர்வு காண அனுமதிக்கும் விதிமுறைகளைக் கொண்டிருக்கவில்லை.

இதுவரை, முதலீட்டாளர்கள் புதிய கருவியைப் பயன்படுத்துவார்களா என்பதும், தற்போதுள்ள பொருளாதாரத் தடைகள் பணத்தைத் திருப்பி அனுப்ப அனுமதிக்குமா என்பதும் தெளிவாகத் தெரியவில்லை.

“ஓ, பொருளாதாரத் தடைகள் பணம் செலுத்துவதில் இருந்து என்னைத் தடுத்தன, அதனால் அது என் தவறு அல்ல” என்று சொல்வது நியாயமான காரணமா?” ‘வங்கியாளர்கள் மற்றும் போல்ஷிவிக்குகள்: சர்வதேச நிதி மற்றும் ரஷ்யப் புரட்சி’ என்ற புத்தகத்தின் ஆசிரியரும் மாலிக் கூறினார்.

“பரந்த பிரச்சினை என்னவென்றால், பொருளாதாரத் தடைகள் இறையாண்மை நிறுவனத்தின் ஒரு நடவடிக்கைக்கு ஒரு பிரதிபலிப்பாக இருந்தன,” என்று அவர் உக்ரைன் படையெடுப்பைக் குறிப்பிடுகிறார். “இதை பிந்தைய வெளிச்சத்தில் வரலாறு தீர்மானிக்கும் என்று நான் நினைக்கிறேன்.”